第122期价值分析:中顺洁柔(002511)

蒋书房 阅读:27337 2020-10-17 18:07:13

行业:造纸一、从公司的基本面来看

2019年营业收入66.35亿元,同比增加16.84%,净利润6.04亿元,同比增加48.36%。

2019年毛利率为39.63%,同比增加5.57%,净利润率为9.10%,同比增加1.93%,净资产收益率为16.35%,同比增加3.54%,总资产收益率为10.81%,同比增加3.37%。

2019年存货周转天数为82.87天,同比增加15.34天,应收账款周转天数为41.94天,同比增加-0.44天,预付账款周转天数为3.05天,同比增加-1.75天。

二、从公司的历史投资收益来看

今年以来的投资收益率为76.64%,近一年年化投资收益率为78.04%,近三年年化投资收益率为36.80%,近五年年化投资收益率为46.19%,上市至今年化投资收益率为13.87%。

三、从价值投资的角度来看

(1)估值计算

1.市盈率法:16.56元

2.市净率法:7.47元

3.市销率法:11.58元

4.自由现金流折现法:14.31元

5.成长股估值法:29.63元

(2)区间法

1.区间下限:7.47元

2.区间上限:29.63元

当前股价:22.28元

(3)加权法

1.市盈率法:20%

2.市净率法:15%

3.市销率法:15%

4.自由现金流折现法:20%

5.成长股估值法:30%

加权估值结果:17.92元

当前股价:22.28元

(4)安全边际买入

7折:12.54元

6折:10.75元

5折:8.96元

四、研判

2020年一季度营业收入16.71亿元,同比增加8.46%,净利润为1.83亿元,同比增加48.63%。

2020年中报显示营业收入36.16亿元,同比增加13.99%,净利润为4.53亿元,同比增加64.69%。

中顺洁柔发布2020年三季度业绩预告,预计报告期内实现归母净利润6.57亿元-7.44亿元,同比增长50%-70%,其中三季度实现归母净利润2.12亿元-2.44亿元,同比增长30%-50%,三季度整体业绩延续高增长趋势。

同时预告中指出,业绩变动主要原因有:

第一、受疫情影响,消费习惯改变,公司相关品类销售良好,相关渠道快速增长。

第二、公司产品结构继续调整,高毛利品类占比继续提升,重点产品、新品推广加速,渠道建设日趋完善,销售继续稳定增长。

第三、本报告期受国际原材料市场价格下降的影响,营业成本下降。

目前市盈率在38倍附近,接近40%的历史分位,价格并不算贵,我个人认为价值投资者可适当进入,上看现阶段估值区间上限29.63元附近。

好了,今天就分享到这里,分析仅代表个人观点,不作为投资的依据与建议,保持独立思考与独立判断将是受益一生的好习惯,祝大家投资顺利!

声明

声明:转载此文是出于传递更多信息之目的。若有来源标注错误或侵犯了您的合法权益,请作者持权属证明与本网联系,我们将及时更正、删除,谢谢。

发表评论